虎年最后一個(gè)交易日，北向資金繼續(xù)大手筆掃貨！尾盤競(jìng)價(jià)凈買入近15億元，全天凈買入92.56億元，為連續(xù)13個(gè)交易日凈買入。其中滬股通凈買入42.11億元，深股通凈買入50.46億元。

本周以來(lái)，北向資金累計(jì)加倉(cāng)485.15億元，單周凈買入額創(chuàng)歷史次高，僅略低于2021年12月創(chuàng)下的488億元?dú)v史紀(jì)錄。1月以來(lái)，北向資金則已累計(jì)凈買入1125.31億元，刷新了滬深股通單月凈買入的新高。并且，這一數(shù)字已超過(guò)2022年全年凈買入總額(900.20億元)，同時(shí)也超過(guò)2014年、2015年、2016年的全年凈買入總額。

【資料圖】

為何大舉回流？

北向資金在2023年開(kāi)年以來(lái)的大舉買入超出了眾多機(jī)構(gòu)的預(yù)期。截至1月20日收盤，北向資金本月合計(jì)買入1125.31億元，超過(guò)2022年全年凈買入總額(900.20億元)，同時(shí)這一數(shù)字也創(chuàng)下了滬深股通開(kāi)通以來(lái)的單月凈流入額新高。

“本次外資流入的級(jí)別確實(shí)超出了我們之前的預(yù)期。”申萬(wàn)宏源證券在研報(bào)中直言。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，本次外資的大幅回流與人民幣大幅升值同時(shí)出現(xiàn)，反映出典型的經(jīng)濟(jì)基本面“中強(qiáng)美弱”的預(yù)期。人民幣升值速度也大超預(yù)期，年初以來(lái)人民幣中間價(jià)升值幅度排名為2014年11月以來(lái)的歷史第二，說(shuō)明外資對(duì)中國(guó)疫后復(fù)蘇認(rèn)同度非常高。

中金公司認(rèn)為，近期外資流入背后可能包含多方面因素：首先是美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏緩和，全球流動(dòng)性環(huán)境邊際好轉(zhuǎn)；其次是國(guó)內(nèi)政策變化下，壓制經(jīng)濟(jì)的因素有望逐步緩解，近期經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)預(yù)期較快；再次是部分產(chǎn)業(yè)政策的邊際變化影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，海外投資者較為關(guān)注2022年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)的表態(tài)，以及近期部分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的邊際變化，如海外游戲版號(hào)恢復(fù)發(fā)放等等。

興業(yè)證券提到，外資近期的大幅流入絕不是“一時(shí)沖動(dòng)”。從全球資產(chǎn)配置的角度看，2022年海外資金配置中國(guó)資產(chǎn)動(dòng)力減弱，甚至一度大幅流出，但當(dāng)前不管是對(duì)經(jīng)濟(jì)、對(duì)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，還是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂，都在明顯緩解和改善。中國(guó)資產(chǎn)性價(jià)比提升，正吸引外資加速回流。

雖然主流機(jī)構(gòu)的表述有所不同，但其核心觀點(diǎn)一致的是，外資對(duì)于中國(guó)和海外經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期、對(duì)于國(guó)內(nèi)政策的預(yù)期、疊加海外加息放緩后的匯率變化，共同造就了外資大幅回流的結(jié)果。

爆買權(quán)重藍(lán)籌股

從流入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2023年開(kāi)年以來(lái)北向資金正重新布局其重倉(cāng)行業(yè)，呈現(xiàn)整體等比例加倉(cāng)的特征，流入板塊以金融、消費(fèi)為主。

從買入金額看，北向資金等比例加倉(cāng)的特征體現(xiàn)在其持續(xù)爆買大消費(fèi)、大金融、新能源三大方向的龍頭個(gè)股上。Choice數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、五糧液、中國(guó)平安等標(biāo)桿性個(gè)股的北向資金凈買入額年初至今均已超50億元，其中寧德時(shí)代以超80億元的金額高居榜首。

美的集團(tuán)、隆基綠能、招商銀行、比亞迪、東方財(cái)富、格力電器、愛(ài)爾眼科等一眾“寧組合”“茅指數(shù)”成分股的凈買入額同樣名列前茅首。

從北向資金持股比例變動(dòng)來(lái)看，埃斯頓以2.82個(gè)百分點(diǎn)的增持幅度位居滬深兩市首位。此外，云鋁股份、東方日升、安科生物的持股比例增幅同樣超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。

中金公司分析認(rèn)為，近期市場(chǎng)修復(fù)過(guò)程中，外資重倉(cāng)的消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。外資重倉(cāng)的股票風(fēng)格經(jīng)過(guò)一年多的回調(diào)后，近期修復(fù)明顯，而且仍有向上空間。中金公司表示，其擬合的A股外資重倉(cāng)持股指數(shù)當(dāng)前的前向市盈率為10.0倍，位于2018年以來(lái)的歷史均值向下0.57倍標(biāo)準(zhǔn)差，和2021年2月的估值高點(diǎn)(17.2倍)相比仍差42%。

不過(guò)，興業(yè)證券從交易盤和配置盤的角度對(duì)北向資金進(jìn)行了拆分，認(rèn)為北向資金配置盤和交易盤在加倉(cāng)食品飲料、家用電器、銀行、非銀金融和醫(yī)藥生物等行業(yè)上有明顯的共識(shí)，但兩類資金對(duì)于電力設(shè)備、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備、通信和基礎(chǔ)化工等行業(yè)有較大的分歧。

2023年還有多少加倉(cāng)空間？

值得注意的是，在早前券商發(fā)布的2023年度策略中，“外資回流”是機(jī)構(gòu)的一致預(yù)期。中信證券表示，外資是2023年A股的主要增量資金來(lái)源之一，隨著2023年人民幣緩慢升值，外資凈流入規(guī)模有望恢復(fù)至千億級(jí)別以上。

中金公司預(yù)計(jì)2023年海外資金(QFII/RQFII加北向資金)全年凈流入A股規(guī)模可能在3000億元至4000億元。

興業(yè)證券表示，回顧2017年至2022年，北向資金流入具有明顯的“開(kāi)門紅”效應(yīng)，歷年外資都會(huì)在1月至2月大幅加倉(cāng)A股，占全年凈流入規(guī)模比重的中位數(shù)為20.9%。外資年初大幅加倉(cāng)的行業(yè)有望持續(xù)領(lǐng)漲市場(chǎng)。

從歷史行情來(lái)看，除2022年短暫承壓外，北向資金自開(kāi)通以來(lái)年度凈買入額也基本呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)狀態(tài)。與此同時(shí)，通過(guò)歷史經(jīng)驗(yàn)復(fù)盤，北向資金大幅流入后一個(gè)月A股市場(chǎng)往往能夠獲得較為明顯的漲幅。

廣發(fā)證券選取了10個(gè)交易日內(nèi)北向資金凈流入規(guī)模超過(guò)500億元的代表性時(shí)點(diǎn)作為研究對(duì)象。從全A指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、中證1000指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，在類似的北向資金快速大幅流入之后一個(gè)月，前述三大指數(shù)上漲的概率均超過(guò)70%，但3個(gè)月以后A股上漲的概率以及累計(jì)漲幅均有所回落，北向資金凈流入的動(dòng)能也進(jìn)一步衰減。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

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