多家上市銀行密集披露可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況。10月12日，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前已有重慶銀行、興業(yè)銀行、成都銀行等10余家銀行公布了截至三季度末的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果。從數(shù)據(jù)來(lái)看，轉(zhuǎn)股率分化情況較為嚴(yán)重，超半數(shù)銀行可轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股占發(fā)債總量的比例均接近0%，轉(zhuǎn)股率低迷的尷尬仍然存在，但小部分銀行累計(jì)轉(zhuǎn)股比例則已超過10%。在分析人士看來(lái)，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率與發(fā)行時(shí)間、投資者構(gòu)成、股價(jià)表現(xiàn)等因素相關(guān)，轉(zhuǎn)股率低一定程度上反映了投資者對(duì)轉(zhuǎn)股收益前景預(yù)期偏低，不過，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖、正股股價(jià)前景改善，預(yù)計(jì)銀行可轉(zhuǎn)債整體轉(zhuǎn)股率有望得以回升。

可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率分化嚴(yán)重

10月12日，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近期已有重慶銀行、興業(yè)銀行、成都銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、南京銀行、青島農(nóng)商行在內(nèi)的17家A股上市銀行公布了可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果。

以重慶銀行為例，10月11日，該行發(fā)布關(guān)于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果暨股份變動(dòng)公告，截至9月30日，該行累計(jì)已有約18.9萬(wàn)元重銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為A股普通股股票，因轉(zhuǎn)股形成的股份數(shù)量累計(jì)約為1.73萬(wàn)股。按照發(fā)行總量130億元計(jì)算，已轉(zhuǎn)股的重銀轉(zhuǎn)債占發(fā)債總量的比例約為0.0015%。

據(jù)了解，重銀轉(zhuǎn)債于4月14日起在上海證券交易所掛牌交易。除重銀轉(zhuǎn)債外，在今年上市的可轉(zhuǎn)債還有興業(yè)銀行發(fā)行的興業(yè)轉(zhuǎn)債以及成都銀行發(fā)行的成銀轉(zhuǎn)債。從轉(zhuǎn)股率來(lái)看，分化較為嚴(yán)重，截至9月末，興業(yè)轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股比例為0.0026%，而成銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例則已達(dá)到12.536%。

談及可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率分化的原因，光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率與投資者構(gòu)成、股價(jià)表現(xiàn)等因素相關(guān)，轉(zhuǎn)股率低一定程度上反映了投資者對(duì)轉(zhuǎn)股收益前景預(yù)期偏低。此外，與發(fā)行時(shí)間也有一定關(guān)系，不同發(fā)行時(shí)間二級(jí)市場(chǎng)、正股股價(jià)表現(xiàn)都會(huì)有差異。

據(jù)了解，銀行可轉(zhuǎn)債的期限通常為六年，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后，投資人可選擇將其轉(zhuǎn)換為普通股。一般而言，存續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的可轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股率要大于新上市的可轉(zhuǎn)債。例如，2021年7月在上海證券交易所掛牌交易的南銀轉(zhuǎn)債，截至2022年9月30日，累計(jì)轉(zhuǎn)股比例為15.0851%。

不過，仍有過往存續(xù)的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率表現(xiàn)較為低迷，累計(jì)轉(zhuǎn)股占發(fā)債總量的比例目前仍接近0%，例如，蘇行轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債截至今年9月末的累計(jì)轉(zhuǎn)股比例分別為0.0091%、0.0086%。

“轉(zhuǎn)股率不高意味著可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本的效果不理想。”周茂華認(rèn)為，部分銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率偏低，可能與二級(jí)市場(chǎng)正股價(jià)格表現(xiàn)不佳或持續(xù)低迷，以及投資者預(yù)計(jì)獲利空間較小有關(guān)。通常情況下，如果二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)良好，投資者看好正股前景，投資者轉(zhuǎn)股動(dòng)力會(huì)比較強(qiáng)。

轉(zhuǎn)股率或有望回升

從近期17家公布可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果的上市銀行來(lái)看，目前有11家可轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股比例接近0%。中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英表示，整體來(lái)看，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率低的主要原因是A股市場(chǎng)尚處于調(diào)整過程中，股價(jià)表現(xiàn)仍在持續(xù)走低，在此背景下可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票可能會(huì)帶來(lái)一定投資損失，因此投資者轉(zhuǎn)股相對(duì)謹(jǐn)慎，更傾向于持有固定債券收益，待到經(jīng)濟(jì)面好轉(zhuǎn)、銀行股價(jià)處于上升趨勢(shì)再進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

從銀行板塊走勢(shì)來(lái)看，根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，在2月11日盤中一度達(dá)到3141.06點(diǎn)后，銀行板塊便呈現(xiàn)波動(dòng)下跌態(tài)勢(shì)，至9月30日收盤已降至2738.55點(diǎn)。

可轉(zhuǎn)債只有在轉(zhuǎn)股之后才能計(jì)入核心一級(jí)資本，在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例偏低的情況下，銀行還有哪些補(bǔ)充資本的渠道?王紅英指出，商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的主要途徑是依靠自身經(jīng)營(yíng)，通過利潤(rùn)留存等內(nèi)源性融資進(jìn)行資本補(bǔ)充，但在經(jīng)濟(jì)調(diào)整階段，依靠盈利轉(zhuǎn)增資本規(guī)模預(yù)計(jì)不會(huì)大幅增加，在財(cái)務(wù)指標(biāo)滿足證監(jiān)會(huì)相關(guān)監(jiān)管要求的前提下，除可轉(zhuǎn)債外，還可以通過增發(fā)、配股等方式補(bǔ)充一級(jí)資本。

雖然目前可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率整體不高，不過，北京商報(bào)記者注意到，仍有銀行在申請(qǐng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債。齊魯銀行、廈門銀行、長(zhǎng)沙銀行、瑞豐農(nóng)商行等在年內(nèi)均有可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)或發(fā)行的動(dòng)向。此外，常熟農(nóng)商行可轉(zhuǎn)債將于近期掛牌交易。10月12日，常熟農(nóng)商行發(fā)布公告表示，經(jīng)上交所自律監(jiān)管決定書〔2022〕269號(hào)文同意，該行60億元A股可轉(zhuǎn)換公司債券將于10月17日起在上交所掛牌交易。

談及銀行仍熱衷于申請(qǐng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因，周茂華表示，一方面，部分銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本壓力較大，目前補(bǔ)充核心一級(jí)資本的工具并不多，而可轉(zhuǎn)債發(fā)行成本相對(duì)較低，對(duì)原股東權(quán)益稀釋影響相對(duì)小;另一方面，可轉(zhuǎn)債收益率高于普通債券收益，兼具股、債屬性，投資者可以獲得保底收益等，受投資者青睞。

對(duì)于后續(xù)可轉(zhuǎn)債的發(fā)行及轉(zhuǎn)股趨勢(shì)，周茂華認(rèn)為，部分銀行補(bǔ)充核心資本壓力較大，預(yù)計(jì)后續(xù)銀行通過發(fā)行包括可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的資本工具需求仍旺盛。轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股趨勢(shì)方面，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，正股股價(jià)前景改善，有助于提升轉(zhuǎn)股率。

王紅英也表示，在利率不斷降低的背景下，可轉(zhuǎn)債對(duì)投資者的吸引力仍然存在，預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模還將處于上升趨勢(shì)。從轉(zhuǎn)股率來(lái)看，受宏觀市場(chǎng)影響預(yù)計(jì)短期內(nèi)很難有實(shí)質(zhì)性上升，但隨著中長(zhǎng)期基本面向好，轉(zhuǎn)股率回升可能性較大。

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